这两年抖音等小视频运用火遍了全中国，就是得益于4G的普及，伴随2G到4G的升级，人类基于移动终端的信息交互媒介经历了文字、语音、图片、视频的演进，而在5G时代，通信的发展有望继续拓展所传递信息的纵深，基于VR的实景交互代表着通信产业新的发展方向。
与此同时，专用的光学元件、显示方案、专用芯片的推出则为终端产品的兴起搭建了硬件基础。此外，下半年及明年华为、苹果等大品牌终端的发布有望再度提振VR行业市场热度，因此建议关注产业链重点标的的投资机遇。
5G网络的传输速度有效解决终端互联和眩晕问题
此前限制VR产品大规模普及的一个主要原因是由于通信网络的传输能力， 由于信息传输速度的限制，VR产品多停留在单机的内容体验，而没有办法真正成为移动互联终端。站在当前时点，5G 网络的成熟为克服3D内容实时传输问题，以及因延迟造成的佩戴眩晕问题构建了网络环境，有望充分释放VR终端的社交属性，激发快速推广潜力。
VR头显的整体显示时延极限为20ms，若超过20ms用户会有明显的眩晕感甚至呕吐情况。目前VR头显的内部图像渲染以及分辨率刷新等时间以达到15-16ms，若增加4G网络下额外 10ms的时延，用户感知时延将远超过20ms从而造成眩晕。而5G仅有1ms 的超低时延，可以满足VR头显的时延要求。
信通院预计18-22年全球VR产业规模CAGR超过70%
近几年科技高速发展，推动VR技术的成熟，提高了消费者对于虚拟现实的体验满意度，从而拉动了虚拟现 实行业的爆发。根据中国信通院《虚拟（增强）现实白皮书 2018》数据，2018 年全球虚 拟现实市场规模将超过 700 亿元人民币，同比增长 126%；预计2020年全球虚拟现实产业规模将达到2000亿元，对应2018-2022 年复合增长率超过70%。
随着5G商用及VR相关产业技术升级，IDC预计全球VR头显出货将于2023 年达到 3670 万台，对应 2019-2023 年复合增长达到 44%；至 2023年全球一体机VR出货量占全球VR出货量比例将达到59%（2017：3.6%）。
歌尔股份
主要从事声光电精密零组件、声学智能整机、智能硬件等设备的研 发、制造和销售。歌尔自 16 年开始独家代工索尼 PSVR 及 Oculus，同年 VR 中高端产品出货量占全球 70%以上，自制零部件占比达 30%。除发挥扬声器、麦克风等声学配件技 术优势外、歌尔还掌握了 VR 专用的菲涅尔透镜技术、AR眼镜当前主流但量产难度高的 光波导技术。根据公司官网，2018 年 11 月，歌尔与全球领先的衍射光波导元件企业 WaveOptics 签订独家代工协议，标志着歌尔在AR领域的布局进一步深化。
京东方A
是一家为信息交互和人类见你康康提供智慧端口从产品和专业服 务的物联网公司，其产品广泛应用于手机、电脑、电视、VR/AR、可穿戴设备以及各类数 字信息显示设备。根据年报信息，京东方 18 年创新应用出货面积同比增长约 110%，其 中电子标牌、拼接、电子标签、穿戴及 VR/AR 等 5 个细分市场市占率突破 20%。根据 elecfans 数据，京东方现已推出响应时间小于 5ms 的高分辨率 Fast LCD 面板，其成本显 著低于 AMOLED，并成为华为 VR2、Oculus Go、小米 VR 一体机、爱奇艺 4K 一体机的 面板供应商。根据京东方官网数据，2018 年其 VR 显示模组出货量已达 100 万片，涉及VR 整机超过 20 款。
汇顶科技
主要提供移动智能终端所需的人机交互和生物识别解决方案。根据 公司 18 年年报，汇顶已成为全球安卓手机市场出货量排名第一的指纹芯片供应商。目前 生物识别主要用在智能手机前置、后置摄像头，已实现人脸识别解锁/支付和拍照效果增强 等功能，未来有望向智能驾驶、智能家居、可穿戴设备、VR/AR 以及工业应用等场景延伸。 汇顶积极开展在3D人脸识别技术研究创新并已取得重大进展。
韦尔股份
目前主要从事分立器件和电源管理 IC 等半导体产品的研发设计 及分销业务，产品在移动通信、车载电子、安防、网络通信、家用电器等领域。根据公司 年报，韦尔采用 CMOS 工艺设计的产品性能与国外竞争度受的锗硅工艺产品性能持平， 但成本远低于国外公司，有望成为 CMOS 图像传感器领域进口替代的核心受益者，而 VR/AR 行业的快速发展将同样为韦尔股份带来CMOS图像传感器的增量需求。
水晶光电
是我国领先的精密光电薄膜元件供应商。经过多年来在光学领域的 积累，水晶已具备行业领先的镀膜技术，根据五方光电招股说明书及水晶 18 年滤光片销 量，我们计算得出水晶 2018 年在全球红外截止滤光片市场市占率达 27.0%，居全球第一。 同时，水晶也是全球仅次于 VIAVI 具备窄带滤光片量产能力的公司。公司在 2009 年设立 晶景光电研发微投影，开始布局 AR/VR 行业。随后，水晶通过外延投资深化 AR 关键技 术卡位，于 16 年投资全球阵列光波导技术的标杆企业 Lumus，并与全球著名玻璃供应商 肖特成立合资公司晶特生产成像晶圆材料，实现 AR 产业从材料到技术的全面布局。
(审核编辑: 林静)